ارزش کل قفل شده (TVL) چیست؟

 به بیان ساده، ارزش کل قفل شده تعداد دارایی‌هایی را نشان می‌دهد که در حال حاضر در یک پروتکل خاص در معرض قرار می‌گیرند؛ این ارزش نشان دهنده تعداد وام‌های معوق نیست، بلکه کل مقدار عرضه اساسی است که توسط یک پروتکل تضمین می‌شود.  ارزش کل قفل شده معیاری است که برای اندازه گیری سلامت کلی دی‌فای و بازار بازدهی استفاده می‌شود. شما می‌توانید ارزش کل قفل شده در بسیاری از خدمات را ردیابی کنید.

سه عامل اصلی وجود دارد که هنگام محاسبه و بررسی نسبت TVL ارزش بازار خدمات مالی غیرمتمرکز در نظر گرفته می‌شود: محاسبه عرضه، حداکثر عرضه و همچنین قیمت فعلی.

برای به دست آوردن سقف فعلی بازار، باید عرضه در گردش را در قیمت فعلی ضرب کنید. برای اینکه به نسبت TVL برسید، باید آن عدد بازار را بگیرید و آن را بر TVL سرویس تقسیم کنید. از منظر نظری، هرچه نسبت TVL بیشتر باشد، ارزش دارایی باید کمتر باشد. با این حال، وقتی ما به واقعیت نگاه می‌کنیم، همیشه اینطور نیست. یکی از ساده‌ترین راه‌ها برای پیاده‌سازی نسبت TVL و استفاده از آن کمک به تعیین اینکه آیا دارایی پروتکل‌های مالی غیرمتمرکز کمتر یا بیشتر، ارزش‌گذاری شده است یا خیر که می‌توان با مشاهده نسبت انجام داد. اگر کمتر از ۱ باشد ، در اکثر موارد این دارایی غیرمتمرکز کمتر ارزش گذاری شده است.

خدمات بلاک چین بر روی شبکه‌های همتا به همتا توسعه می‌یابد، به همین دلیل هیچ مرجع مرکزی برای اداره، ساخت یا بهبود اکوسیستم وجود ندارد. بنابراین کابران و سرمایه گذاران با قفل کردن ارزهای دیجیتال خود به بهبود عملکرد یک شبکه در امور مالی غیر متمرکز یا دی‌فای کمک می‌کنند. در حال حاضر، شاخص ارزش کل قفل شده در بازار ارزهای دیجیتال در سطح جهانی به مبلغ خیره کننده‌ای رسیده است، این در حالی است که سپرده‌های اتریوم بزرگترین سهم را به خود اختصاص داده است.

نحوه پیدایش شاخص TVL

محاسبات TVL در بازار ارزهای دیجیتال از سال ۲۰۱۷ (۱۳۹۶) با شروع اولین پروژه‌های دی‌فای آغاز شد و در پایان همان سال، ارزش کل قفل شده صنعت ارزهای دیجیتال فقط ۱۲۰ میلیون دلار بود. بازار مالی ارزهای دیجیتال از سال ۲۰۱۸ (۱۳۹۷) رشد سریعی را تجربه کرد. در پایان آن سال، TVL به ۶.۵ میلیارد دلار افزایش یافت که یک افزایش سالانه ۵۴۰۰۰درصدی خیره کننده بود. با این حال، با پیشرفت صنعت غیرمتمرکز دیفای، افزایش سالانه بسیار کم شد. تا پایان سال ۲۰۱۹ (۱۳۹۸)، که این معیار حدود ۸.۵ میلیارد دلار بود که رشد سالانه ‌آن ۳۱درصد افزایش داشته است. در سال ۲۰۲۰ (۱۳۹۹)، صنعت TVL در سال ۱۸۸درصد رشد کرد و در مجموع به ۲۴.۵ میلیارد دلار رسید. در حال حاضر، در اواخر سپتامبر ۲۰۲۱ (شهریور ۱۴۰۰)، ارزش کل قفل شده تقریبا ۸۳ میلیارد دلار است. بنابراین اعداد نشان می‌دهند که از سال ۲۰۱۹ (۱۳۹۸)، نرخ رشد صنعت دی‌فای، همانطور که توسط TVL اندازه گیری می‌شود، در حال افزایش است.

TVL چگونه محاسبه می‌شود؟

خیلی ساده است. فرض کنید یک سرمایه‌گذار کیف پول خود را به یک پلتفرم دی‌فای متصل می‌کند و ۱,۰۰۰ دلار ارز دیجیتال را به یک استخر پول واریز می‌کند تا تراکنش‌های روی بلاک چین اصلی خود (استکینگ) را تأیید کند و پاداش دریافت کند. در مرحله بعد، او ۱,۰۰۰ دلار اضافی به صورت ارز دیجیتال دیگر برای بهره در همان پلتفرم وام می‌دهد. پس از آن، او ۱,۰۰۰ دلار سکه را در یک استخر پول سپرده گذاری می‌کند تا نقدینگی معاملاتی را برای مبادله بین آلت کوین‌های مختلف فراهم کند و کمیسیون معاملاتی را به دست می‌آورد. اگر این تنها کسب و کاری بود که پلتفرم فرضی دی‌فای به در آن مشارکت داشت، TVL آن ۳۰۰۰ دلار خواهد بود.

نحوه استفاده از متریک

اکثر پلتفرم‌های دی‌فای مانند آوی (Aave)، پنکیک سواپ (PancakeSwap) و یونی سواپ (Uniswap) توکن‌های همنام صادر می‌کنند تا کاربران بتوانند خدمات فوق‌الذکر را انجام دهند. از این رو، می‌توانیم با استفاده از TVL به‌عنوان یک معیار برای سنجش ارزش بنیادی و سپس گرفتن ارزش بازار آن و تقسیم آن بر TVL، مشابه قیمت به کتاب (P/B) استنباط کنیم که آیا این توکن‌ها کم‌ارزش یا بیش از ارزش‌گذاری شده‌اند.

در سهام، هر چه نسبت P/B بالاتر باشد، خرید در آن خطرناک‌تر است، زیرا ارزش ملموس کمی برای سرمایه‌گذاران وجود دارد که به آن بازگشت کنند. ارزش بازار شرکت‌ها می‌تواند از ارزش دفتری آنها فراتر رود، همانطور که ارزش بازار ارزهای دیجیتال می‌تواند از TVL آنها بیشتر شود. همین فلسفه برای ارزش گذاری در اینجا صادق است. هر چه پایین‌تر، بهتر به عنوان مثال، آوی نسبت ارزش بازار به TVL ۰.۲۹ دارد، در حالی که این عدد برای یونی سواپ ۲.۴۰ و برای پنکیک سواپ ۰.۸۵ است. بنابراین با این سنجش، توکن‌های آوی ارزان‌تر از سه توکن دیگر هستند.

علاوه بر این، می‌توان از نسبت (ارزش بازار/ TVL) برای ارزیابی وضعیت فعلی روانشناسی سرمایه گذار در بازار دی‌فای استفاده کرد. تقسیم کل ارزش بازار دی‌فای بر TVL آن که ۱۱۸.۰۱ میلیارد دلار است، ۰.۷۰ به دست می‌آید، که نشان می‌دهد خطر قریب الوقوع سرخوشی وجود ندارد. زمانی این عدد نگران کننده می‌شود که این مقدار به ۳ یا ۴ برسد.

در نهایت، می‌توان از TVL برای اندازه گیری یکپارچگی خود پلتفرم‌های دی‌فای استفاده کرد. البته، همه ما می‌خواهیم با سپرده‌گذاری توکن‌های خود در پروتکل‌های دی‌فای بازدهی بالایی کسب کنیم، اما چنین پیشنهادهایی از سوی پلتفرم‌های مبهم و کمتر شناخته شده می‌تواند کلاهبرداری باشد. بنابراین، بهتر است فقط از پلتفرم‌هایی با TVL بیش از ۱ میلیارد دلار استفاده کنید و توسط شرکت‌های امنیت سایبری بلاک چین مانند سرتیک (CertiK) حسابرسی شده باشند. مانند این است که اگر حسابرسان آن‌ها را بررسی کنند، صورت‌های مالی شرکت‌ها قابل اعتمادتر هستند و هر چه ترازنامه‌های آنها بهتر باشد، سرمایه‌گذاران بیشتر به آن‌ها اعتماد خواهند کرد. به طور کلی، این یک معیار مهم برای سرمایه‌گذاران است که بدانند آیا می‌خواهند روی توکن‌های دی‌فای سرمایه‌گذاری کنند یا از خدمات سودآور مختلف در اکوسیستم در حال تکامل استفاده کنند.

پلتفرم صرافی‌های غیرمتمرکز ارزهای دیجیتال (DeXs)

صرافی‌های غیر متمرکز (Dex) به کاربران اجازه می‌دهند تا با استفاده از بازار ساز خودکار (AMM) به تبادل ارزهای دیجیتال بپردازند. کاربران هنگام تعویض دارایی‌های خود در این سیستم عامل‌ها مستقیماً با یکدیگر معامله نمی‌کنند. در عوض، آنها با یک نقدینگی معامله می‌کنند که دارای جفت ارز مورد نیاز است. نمونه‌های برجسته این پروتکل‌ها شامل یونی سواپ (UNI) و سوشی سواپ (SUSHI) می‌باشد. در این سیستم عامل‌ها، TVL به ارزش کل موجود در همه جفت ارزهای پروتکل اشاره دارد. 

پروتکل‌های بهینه سازی عملکرد

این برنامه‌ها از الگوریتم‌هایی استفاده می‌کنند که سرمایه گذاری کاربران را در بسترهای وام و استقراض بهینه می‌کند. کاربران بستر وجوه خود را به پروتکل واریز می‌کنند و الگوریتم وجوه را توسط فرایند ییلد فارمینگ با بهترین بازده مورد انتظار به استخرها اختصاص می‌دهد. بزرگترین این پروتکل‌ها در حال حاضر یرن فایننس (YFI) و بالانسر (BAL) هستند. در این پروتکل‌ها، TVL به طور معمول به ارزش وام داده شده توسط کاربران به برنامه برای بهینه سازی عملکرد اشاره می‌کند. 

چرا معیار سرمایه قفل شده مهم است؟

TVL  واضح‌ترین شاخص محبوبیت پروژه دی‌فای در بین کاربران فعال است. این یک معیار اندازه گیری خوب برای ارزش و اعتبار یک پروژه است. میزان سرمایه قفل شده در این بازار نشان دهنده رغبت افراد به این پروژه می‌باشد. این سرمایه گذاران همان معامله‌گران ارزهای دیجیتال هستند که روی توکن سرمایه گذاری می‌کنند و انتظار دارند پروژه پیشرفت کند و موفق شود. آنها ممکن است لزوماً از خود پروتکل به هیچ وجه به صورت مداوم استفاده نکنند.

این کاربران با خرید توکن پلتفرم به امید افزایش قیمت، به افزایش رقم ارزش بازار کمک می‌کنند و در مقایسه با منابع مالی سنتی، می‌توان آن ها را  سهامداران پروتکل در نظر گرفت.

در صورتی که تصمیم دارید در مورد پتانسیل آینده یک پروژه دیفای تحقیق کنید باید آمار و ارقام را بررسی کنید اما اگر قصد دارید به بررسی آن بپردازید که افراد در حال حاضر در مورد این پروژه چگونه فکر می‌کنند باید ارقام TVL را مطالعه نمایید.

:b2n.ir/s42615لینک کوتاه

منابع: Nasdaq , coinmarketcap , cointelegraph